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CF40:高層最新講話 透露中國經濟四大“兩難處境”

作者:168光伏網 時間:2019-01-23 14:41 來源:光伏網
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北京赛车pk10平台源码 www.rofzv.icu   文/新浪財經意見領袖專欄(微信公眾號kopleader)專欄機構 四十人論壇

  1月21日,習近平總書記在發表重要講話,明確點出了2019年我國經濟領域的四大關鍵問題:房地產、中小微企業、金融市場及“僵尸企業”。在這四個關鍵問題上,我國或許都正面臨兩難處境。

CF40:高層最新講話 透露中國經濟四大“兩難處境”

  1月21日,習近平總書記在省部級主要領導干部堅持底線思維著力防范化解重大風險專題研討班開班式上發表重要講話,明確點出了2019年我國經濟領域的四大關鍵問題:房地產、中小微企業、金融市場及“僵尸企業”。

  在這四個關鍵問題上,我國或許都正面臨兩難處境。

  01 房地產以“穩”為主旋律,如何承重經濟發展?

  2018年,是我國房地產政策出臺最為密集的一年。

  2018年中央經濟工作會議重申“房住不炒”的定位,并指出要繼續堅持因城施策。在大方向既定的情況下,住建部近期再次為樓市定調——2019年樓市要以穩地價、穩房價、穩預期為目標。

  然而,在全球經濟下行的壓力下,在我國外需趨弱、消費難有起色的情況下,固定資產投資或將成為左右2019年我國經濟走向的關鍵。而在固定資產投資中,考慮到當前的流動性困境和地方政府有限的融資空間,制造業投資和基建投資難以承重,房地產投資再次成為市場中熱議的焦點。中金的研究顯示,中國房地產周期的下行壓力正在積聚,2019年房地產投資增速可能會下降5%-10%。多位經濟學家呼吁,房地產政策調整宜早不宜遲。

  中國金融四十人論壇(CF40)成員、博海資本首席經濟學家孫明春認為,防止經濟增速急劇下滑的重任很可能要落在房地產這個倍受爭議的行業。當前宏觀經濟面臨較大下行風險、房地產市場也出現降溫跡象,適時適度調整房地產調控政策,并非只是短期內“穩投資、穩預期”的權宜之計,它也有利于縮小我國房地產市場長期以來一直存在的供需缺口,更有效地抑制房價過快上漲。

  短期來看,房地產市場調控宜放松對開發商融資的各種約束,避免投資增速出現大幅度回落。孫明春提出,放松約束的形式可考慮銀行貸款(開發貸、按揭貸款等)、股票市場融資(IPO、再融資、發行REITs等)、債券市場融資(企業債、公司債、中期票據等)及信托貸款等。

  長期來看,擴大有效供給仍是政策要義。以往房地產調控政策的誤區是使用了周期性的調控手段來抑制具有長期趨勢性成長的需求,同時壓制了開發商的融資能力,才導致了房地產市場供需缺口長期得不到彌合。

  此次總書記提出“要穩妥實施房地產市場平穩健康發展長效機制方案”,更體現了解決房地產市場長期趨勢性供需平衡問題的重要性。

  對此問題,CF40成員、長江證券首席經濟學家、總裁助理伍戈提出了五項建議:

  一是建議房地產調控權力適度下放給各地相關部門,要求各省市根據各地實際情況靈活調節、因城施策,充分發揮各地對當地微觀情況的了解優勢,自下而上的靈活調節。

  二是進一步加大土地供應:給予地方政府更多調整土地使用方式的權力,對于部分非一線城市適當放寬“競自持、競配建”的要求,土地出讓的起始價也要保持合理穩定。

  三是適當放松對房地產開發投資的融資限制,支持房企在住房缺口較大的城市進行投資以增加房地產供給、平抑房價。

  四是按照市場規律,允許部分房企在競爭中被淘汰,做好房企兼并重組的相關工作。

  五是嚴格把握政策松綁的節奏,在政策落實中要有層次、有步驟的進行,管理好房價波動預期,避免房價報復性上漲。

  02 行政手段助力中小微,會否暗藏金融風險?

  民企?;加?018年上半年。占中國債市存量三分之一的信用債券頻頻爆出違約事件,而與2014-2015年債務違約潮主體是國企、“一高兩?!斃幸擋煌?,這輪違約主體多為民營上市公司,尤其是依靠股權質押、債券發行、非標滾動融資大幅擴張的企業。

  在2018年9月的民營企業座談會上,多位民營企業代表表達了企業融資難、融資貴的現狀,提出由于抵押方式受限、信用擔保不到位、金融機構放貸意愿不高等原因,民企融資面臨困境。

  中央高度關注民企?;?。從2018年9月開始,“一委一行兩會”和相關領導就民企融資問題開會、表態十余次。11月,習近平總書記在民營企業座談會上強調了三個“沒有變”,給民企吃了一?!岸ㄐ耐琛?。此后,“三支箭”政策組合以及大型銀行對民企貸款的“一二五”目標相繼出臺。

  但民企?;喚鎏逑衷諶謐誓?、融資貴等方面,也體現在員工就業方面。

  2018年下半年以來,我國民企似乎陷入“裁員潮”:互聯網裁員兇猛,京東、知乎、斗魚、錘子、美圖、趣店等紛紛被爆裁員;證券行業難承重壓,中信建投全年減員或超千人,其他券商也在裁員、降薪、停招;房地產企業也啟動了裁員模式,銷售排名前20房企中已有7家提出通過裁員過冬……市場上有言論表示:凜冬已至,員工難過,老板其實更難過。

  民企是社會活力的肌體細胞,對穩定就業意義重大。統計數據顯示,民營企業已經成為創造就業崗位的最重要渠道。近年來,民營企業提供了80%的城鎮就業崗位,吸納了70%以上的農村轉移勞動力,新增就業90%在民營企業。此時總書記提出“要切實解決中小微企業融資難融資貴問題,加大援企穩崗力度,落實好就業優先政策”,正是因此。

  2019年開年后,中央及多省份密集發布了“穩就業”的政策舉措,其中民營企業成“穩就業”的主力軍。1月4日,國務院總理李克強表示“穩就業”主要靠千千萬萬小微企業,小微企業發展離不開普惠金融支持。1月9日召開的國務院常務會議,決定再推出一批針對小微企業的普惠性減稅措施,旨在緩解民營企業、小微企業融資難融資貴,保證市場流動性合理充裕,促進擴大就業和消費。

  但一個關鍵問題在于,我們要對當前所面臨的困境有一個清晰的判斷:民企問題究竟是短期問題還是長期問題?這直接決定著政府的救助手段是一種短期應急措施還是長期的制度性改變。如果用短期手段作用于長期性問題,將會無果而終;如果將長期性手段用于周期性問題,周期過后可能出現新的風險。

  一系列行政放松手段背后,會否暗藏金融系統的風險問題,需要警惕。

  03 金融市場政策頻出,如何維穩市場預期?

  在我國以散戶為主的金融市場,有效地向市場溝通政策意圖十分重要,對市場預期的管理工作也十分關鍵。在預期管理上的不當行為,往往可能影響政策的執行效果,甚至產生嚴重后果。



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