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新東方在線、尚德啟智重啟香港上市 3家后來者卻已敲鐘

作者:168光伏網 時間:2019-05-24 04:00 來源:光伏網
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北京赛车pk10平台源码 www.rofzv.icu   遲遲未能完成H股上市,去年11月就通過港交所聆訊的新東方在線選擇在在線教育監管新證落地后,重走一遍上市路,此番重啟上市,伴隨的是公司去年6-11月凈利潤下滑60%的財務狀況。

  港交所信息顯示,新東方在線于2月1日重新提交招股材料。此前,公司早在去年7月就首次披露在港IPO招股書,并在11月順利通過港交所上市聆訊,但此后兩個月時間遲遲未能完成掛牌。

  與新東方在線遭遇同一尷尬境遇的還有瀘江教育。后者無論是提交材料、通過聆訊時間都只比新東方在線稍晚,但目前尚未掛牌。而在新東方在線、瀘江教育之后通過聆訊的卓越教育、銀杏教育、科培教育,卻已先后完成敲鐘。

  同樣在2月1日再度提交招股材料的,還有尚德啟智教育集團。該公司去年8月就已經向港交所遞交招股材料,但因材料失效,在完成材料更新后重新提交申請。

  聆訊后更新招股書,上市重啟

  成立于2005年的新東方在線,是中國領先的在線課外教育服務提供商。根據弗若斯特沙利文報告,2017年按總營收計算,新東方在線是中國大學考試備考市場中最大的在線教育品牌,占據8.2%的市場份額。

  公司基于B2C和B2B商業模式,面向學前兒童、中小學生、大學生以及職業人群提供專業在線教育服務,是新東方集團旗下的在線教育公司。

  其中,新東方集團直接持有新東方在線66.72%,實際控制人為俞敏洪;而騰訊的一家附屬公司——“意向架構”持有新東方在線12.06%的股份,位列第二大股東。

  事實上,新東方在線在去年就已經提交H股上市,甚至走到通過聆訊后的最后一步。

  2017年12月底,于新三板掛牌不到10個月的新三板在線,“因自身業務發展和戰略規劃調整的需要”,擬向全國中小企業股份轉讓系統有限責任公司申請終止掛牌。去年2月完成新三板摘牌后,公司在去年7月正式向港交所提交招股材料。

  去年11月上旬,新東方在線順利通過港交所上市聆訊。但令人以外的是,通過聆訊后兩個多月,新東方在線遲遲未能完成上市掛牌。

  按照港交所上市規則,證券發行前一般會進行上市路演,由發行機構針對機構投資者對股票進行推介。路演過程中,機構投資者“是否買賬”將直接影響最終的發行規模、發行價格和發行時間。

  “如果路演不太順利,機構投資者興趣不大,要么就拖著,因為通過聆訊后也沒有限制具體掛牌時間,要么就更新招股書材料,披露最新的一些財務數據,也就要重走一遍上市流程了,這種情況也有先例?!幣晃還煞菪性詬凵枇⒌耐緞釁教ǜ涸鶉順?。

  新東方在線選擇的即是第二條路:更新招股書,重走上市路。

  更新材料中的“業績變臉“

  選擇重走上市路的新東方在線,卻交出了一份可以視作“變臉”的成績單:2018年6-11月公司實現凈利潤0.36億元,同比下滑60%。

  在這之前,公司于2016至2018財年分別實現凈利潤0.31億元、0.93億元、0.74億元,是在線教育行業中唯一盈利的企業。(由于母公司在美上市,新東方在線的完整財年是指每年的6月1日至次年5月31日)

  招股書顯示,銷售及營銷開支是新東方在線2018年6-11月凈利潤大幅下滑的關鍵因素。根據最新數據,公司去年6-11月銷售及營銷開支同比大增157%至2.33億元。

  新東方在線在招股書中說明,由于大學及K-12分部的線上媒體推廣活動增加以及廣告費上升,導致線上媒體推廣開支大增,由2017年6-11月的2970萬元增加至2018年同期的10900萬元。而線上媒體推廣正是新東方在線長期以來最主要的營銷渠道。

  這也直接導致新東方在線的平均客戶獲取成本倍增至2018年6-11月的138元,而上年同期,該數據僅為55元,且連續多年保持在65元以下。

  高額的影響推廣費用是否能帶來巨大的流量引入和變現?目前尚未可知??杉氖?,在線教育行業以及優秀教師資源的競爭已處于激烈態勢。

  弗若斯特沙利文指出,按總營收計,2017年排名前五的綜合在線課外輔導及備考服務供應商分別占有0.63%、0.58%、0.33%、0.07%、0.07%的市場份額,中國整體在線課外輔導及備考市場高度分散。

  教育類企業上市潮延續

  遲遲未能掛牌的新東方在線選擇了重走上市路,緊隨其后提交招股書,聆訊通過也只比新東方在線晚3天的瀘江教育卻還在等候敲鐘。目前,瀘江教育也已通過聆訊兩月有余。

  招股說明書顯示,滬江在營收強勁增長的同時,銷售成本居高不下,導致連年虧損。2015年公司虧損額就達2.8億元,2016年為4.22億元,2017年為5.37億元,2018年前5月虧損幅度已達4.6億元。

  但瀘江教育擁有更為關鍵的增長因子——流量。根據弗若斯特沙利文統計數據,2017年滬江月活用戶數量達到1210萬人,位列行業第一;在付費人數上,瀘江教育仍居行業第一。

  在流量為王的互聯網時代,滬江掌握著行業內最多的流量,不僅影響著未來用戶的增加,同時也能在廣告等業務上發力,拓展更多的變現方式。

  而反觀在新東方在線、瀘江教育之后通過聆訊的多家教育類企業,卻已先后完成掛牌,為2018年互聯網教育企業上市大潮畫上一個完美句號。數據顯示,2018年有約10家教育類企業掛牌港交所,還有5家登陸美股。

  值得注意的是,新東方在線重新提交招股書的同一天,另一家教育類企業——尚德啟智教育集團也選擇重新提交招股材料。

  港交所信息顯示,去年8月初就在港股提交上市申請的尚德啟智,同于2月1日在港交所披露更新版招股書。作為上海高端中小學教育供應商及上海第二大民辦教育集團,截至去年末,尚德在校學生總人數達8181人,教師共756名。

  數據顯示,尚德啟智近年保持較快的盈利增長。2016年至2018年,公司營業收入分別為3.4億元、4.4億元和5.7億元,近三年經調整后的凈利潤分別為0.68億元、0.75億元和1.1億元。



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